的表决权，且担任公司董事长、总经理、法定代表人，对公司股东会、董事会决议及重大经营及决策事项具有重大影响，对董事和高级管理人员的提名及任免能够产生实质影响，为公司实际控制人。

  恒兴股份成立于1996年3月10日，于2024年10月30日在新三板挂牌，主营业务是专注于紫外光（UV）固化涂料和PUR热熔胶的研发、生产和销售，主要使用在于PVC地板、木器、PVC封边条等轻工产品的表面涂装和粘合；此外，公司积极拓展产品在烟、酒、美妆等日用消费品类，和汽车零部件、内饰、智能车载系统等领域的应用。目前，恒兴股份在湖南岳阳、湖南长沙、湖南浏阳建有三大生产基地，并计划在越南、泰国建设海外研发生产基地。此外，公司在华容、长沙、上海建有三大研发中心。2022年，公司自主开发的“PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料”被认定为国家级单项冠军产品。

  公司建有省级企业技术中心、博士后创新创业实践基地、博士后科研流动站协作研发中心等研发平台，先后与湖南大学、湖南理工学院、中南林业科技大学、湖南师范大学等多所知名高校建立了紧密的合作伙伴关系，目前，公司为湖南师范大学环保型UV固化涂料及新型胶粘剂产学研合作示范基地、中南林业科技大学产学研合作示范基地。目前已经取得专利15项，另有4项专利正在申请中。最近三年，公司研发费用金额分别为3,348.86万元、3,772.03万元及4,475.26万元，占据营业收入的比重为5.13%、5.00%及5.09%。

  目前，公司掌握了Excimer准分子肤感涂料技术等17项核心技术，正在开展28个研发项目，其中“易清洁PVC卷材涂料研发”项目，满足医院、商场等高清洁需求场景的长期使用上的要求；“塑料膜涂料研发”项目，满足食品包装、电子膜等场景的环保与性能需求；“一种用于风力叶片修补用LED固化涂料产品的研发”项目为海上/陆上风电场叶片修补提供高效、长效的LED固化涂料；此外，还包括一种用于摩托车油箱涂装的PUUV双固化涂料产品的研发、一种用于酒瓶包装UV烫金涂料产品的研发、汽车外饰件钢琴黑涂料产品的研发等。

  根据招股书显示，恒兴股份2022年-2024年营业收入分别为6.52亿元、7.59亿元、8.79亿元；净利润分别为0.479亿元、1.13亿元、1.134亿元；综合毛利率分别是24.79%、36.26%和36.84%。2025年1-3月，公司营收2.02亿元，同比减少5.16%；扣非归母净利润3621.34万元，同比减少17.78%。

  2023年及2024年营收增幅分别是15.75%和16.41%，主要系受下游市场增长影响，客户对公司产品需求增加；同时，公司积极拓展新客户和产品新的应用领域，公司主要经营业务收入呈现稳步增长趋势。2023年度公司毛利率大幅上升，主要系原材料价格的下降使得公司产品单位成本减少，而公司产品具有质量、品牌、服务的优势，具有一定的议价能力，主要产品销售价格相对稳定。

  值得一提的是，恒兴股份去年以来业绩增速放缓甚至开始下降。报告期各期，公司营业收入分别为6.52亿元、7.55亿元和8.79亿元，归母净利润分别为4604.20万元、1.1304亿元和1.1345亿元。由此可见，恒兴股份2024年净利增速几乎可忽略不计。其净利增速放缓的原因招股书中并未提及，毕竟2024年公司营业利润增加1578.51万元，增幅为11.88%。不过，恒兴股份在提示新产品开发风险时称，2024年，因客户使用公司新开发的UV涂料生产的阻燃木地板出现产品质量问题，公司向客户支付了大额赔偿款。

  根据招股书显示，2022年-2024年，公司UV涂料营收分别为5.972亿元、6.721亿元、7.800亿元；PUR热熔胶营收分别为0.463亿元、0.753亿元、0.850亿元；其他业务营收分别为928.0万元、770.60万元、1,403.30万元。报告期内公司主要经营业务收入呈上涨趋势，主营业务收入增长主要来自UV涂料、PUR热熔胶的销售额增长。

  其中，公司UV涂料盘子大、发展稳，2023年及2024年销售收入分别增长12.54%及16.06%，主要系随着下游市场需求，销量呈稳步上升趋势，2023年及2024年销量分别增长13.42%及17.98%。公司PUR热熔胶产品起步晚、发展快，2023年及2024年收入分别增长62.82%及12.86%，主要系随公司大力拓展客户群体及下游市场增长，销量分别增加66.03%和19.13%。

  2023年度公司综合毛利率36.26%，较2022年度24.79%有较大幅度增长。UV涂料、PUR热熔胶2023年毛利率较上年均有较大幅度增长，与综合毛利率趋势一致，幅度基本相当，主要是由于主要原材料树脂采购单价下降所致，原材料采购单价下降导致产品单位成本下降，基于公司产品市场竞争优势，单位成本降幅大于销售单价降幅，毛利率出现上涨。2024年度原材料采购价格较上期无重大变化，公司基本的产品UV涂料、PUR热熔胶毛利率变动较小，综合毛利率亦保持稳定。

  恒兴股份表示，公司UV涂料2023年毛利率上升12.03个百分点，主要系原材料树脂采购成本下降，使得单位成本下降5,589.92元/吨，下降比率为16.77%。销售单价方面，依托多年在企业经营、技术研发及产品创新等方面的积累，在所处的细分市场内，公司产品具有质量、品牌、服务的优势，在行业内具有较强的市场地位，因此具有一定议价能力，2023年原材料价格大幅变动的情况下，部分客户与发行人协商调整价格，但价格调整幅度相对较小。2024年度UV涂料毛利率变动较小，主要系主要原材料采购价格较上年无重大变化，UV涂料单位成本、销售单价变动均较小。

  公司主要经营业务收入主要来自境内，境外收入占比相对较小。报告期内，境内销售业务增长趋势平稳，境外销售增长较快。公司下游客户主要为PVC地板生产企业，美国、欧洲为主要的PVC地板消费地。自2020年8月开始，美国对包括PVC地板在内的多个行业恢复加征25%关税。因此，为规避可能存在的贸易摩擦风险，公司下游客户纷纷在东南亚等境外地区设立生产基地。

  根据招股书显示，2022年-2024年，公司境外营业收入分别为0.728亿元、1.217亿元、2.281亿元。报告期内，公司外销收入迅速增加，主要系下游客户在东南亚等境外地区设立的生产基地规模扩大、向公司采购需求增加。此外，公司2022年开始在越南设立了销售子公司，提高了客户需求响应速度和服务质量，推动境外销售进一步增长。

  根据年报显示，恒兴股份境外2024年实现营收2.281亿元，同比增长93.56%。其中，主要从事UV涂料销售的LH国际2024年营业收入为8901.56万元，净利润105.45万元。此外，该公司去年还在越南和泰国投资设立了LHD科技有限责任公司、瀚兴新材料科技（泰国）有限公司，两家公司主要经营业务均为UV涂料的研发、生产、销售。

  恒兴股份表示，2024年出售的收益和销售成本同比上期均有增加，收入同比增加16.41%，主要系客户需求增加，其中境外营业收入同比增加90%以上，主要系2024年公司对海外市场精准把握，大力开拓东南亚等区域市场，占领和扩大市场份额，海外客户对产品认可度高，促使订单增加，销量上升，且受本期美元汇率持续高位的影响，导致本期外销营业收入增加，营业成本相应增加。

  该公司表示，报告期内，公司下游客户生产的PVC地板大部分出口销售至美国和欧洲市场。近年来，全球贸易受到了主要经济体贸易政策变化、主要发达国家经济增长放缓等因素的影响，全球贸易摩擦明显增多，国际经济体之间的贸易摩擦时有发生。若未来贸易摩擦进一步加剧、国际贸易形势变动较大，各种不确定、不稳定因素频现，可能对公司业务产生不利影响。

  根据招股书显示，恒兴股份本次发行拟募集资金4.93亿元，用于湖南恒旺新材料科技有限公司望城制造基地项目、湖南鑫振邦紫外光固化（UV）新材料项目、泰国生产基地建设项目、湖南恒兴新材料研发中心建设项目、湖南恒兴新材料研发中心建设项目、营销网络及信息化建设项目以及补充流动资金。

  湖南恒旺新材料科技有限公司望城制造基地项目，计划总投资8,594.48万元，通过购置土地、新建厂房、购置先进生产检测设备，打造先进的生产制造平台，生产PVC地板涂料、PVC封边条涂料、真空电镀涂料和汽车内外饰涂料。项目建成后，公司将新增PVC地板涂料产能3,000吨、PVC封边条涂料产能1,000吨、真空电镀涂料产能500吨、汽车内外饰涂料产能500吨。项目达产期年均营业收入为22,250万元，年均净利润为2,586.77万元。

  恒兴股份表示，公司在巩固现有涂料业务的同时，积极拓展新型材料领域。公司研发团队经过多年的努力，已经在真空电镀涂料和汽车内外饰涂料的关键技术和生产工艺上取得显著进展。掌握这些核心技术，并逐步实现产业化生产，将有助于响应国家的产业发展战略，同时也是公司自身发展和升级的重要一步。通过自主生产这些新产品，公司能够优化产品结构，提高产品的市场之间的竞争力，同时也能进一步拓展和完善公司的产业链和价值链。

  湖南鑫振邦紫外光固化（UV）新材料项目，总投资30,000万元，通过购置土地、新建厂房、购置先进生产检测设备，打造先进的生产制造平台，生产PVC地板涂料、木器涂料、显示屏封装UV涂料、水性油墨和UV油墨。项目建成后，将替代现在鑫振邦租赁的生产、办公场地，该项目PVC地板涂料产能3,500吨、木器涂料产能4,000吨、显示屏封装UV涂料产能500吨、水性油墨产能500吨和UV油墨产能500吨。项目已先行投入建设，2025年6月已完成联合验收。项目达产期年均营业收入为35,750.00万元，年均净利润为3,643.38万元。

  恒兴股份表示，水性油墨和UV油墨主要用于PVC地板和木器表面印花，通过本项目建设，扩大油墨产品产能，能够满足客户一站式采购需求，提高客户粘性。同时，本项目新增显示屏封装UV涂料产品，该产品是一种用于保护和优化显示屏性能的特殊材料，其主要作用是保护显示屏内部的发光芯片、电路等敏感元件，同时提升显示屏的光学性能和使用寿命。新增该产品研发生产销售有利于公司优化产品结构，提高高端产品占比，拓展新的市场领域，为企业增加新的利润点。

  泰国生产基地建设项目，计划总投资8,315.27万元，通过购置土地、新建厂房、购置先进生产检测设备，打造先进的生产制造平台，生产PVC地板涂料、木器涂料和PUR热熔胶。项目建成后，公司将新增PVC地板涂料产能3,000吨、木器涂料产能2,000吨、PUR热熔胶产能2,000吨。项目达产期年均营业收入为25,600.00万元，年均净利润为2,663.28万元。

  恒兴股份表示，报告期内，公司境外销售规模呈现持续增长态势。公司不同客户在产品使用过程中存在着许多个性化需求，不同的温度、湿度也会影响产品性能，因此，贴近客户进行生产，可以及时深入了解响应客户的需求，根据客户的真实需求制定解决方案，并缩短产品供应链，降低经营成本。同时，通过泰国生产基地项目的建设，以泰国为根基辐射整个东南亚市场，从而扩大公司海外业务销售规模，提高公司全球业务收入占比，提高公司产品在东南亚市场及全球市场的竞争力。（涂界）返回搜狐，查看更多

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